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2011/8/19 16:00:08 作者：網(wǎng)風(fēng) 來(lái)源：1
在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變、經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)影響依然深重，以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式亟待轉(zhuǎn)變的新形勢(shì)下，我國(guó)創(chuàng)投業(yè)正面臨著新的戰(zhàn)略發(fā)展期，承載著新的重大歷史使命。當(dāng)前，我國(guó)創(chuàng)投業(yè)雖然正處于蓬勃發(fā)展中，但客觀上卻缺乏明確的戰(zhàn)略發(fā)展方向和目標(biāo)，市場(chǎng)體系建設(shè)明顯滯后，亟待業(yè)內(nèi)人士和有關(guān)方面加以重視并解決相關(guān)問(wèn)題。
十大問(wèn)題制約創(chuàng)投業(yè)發(fā)展
綜合來(lái)看，當(dāng)前創(chuàng)投業(yè)主要存在十個(gè)方面問(wèn)題：
1)缺乏總體發(fā)展規(guī)劃和階段性目標(biāo)，無(wú)論是在國(guó)家社會(huì)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期規(guī)劃中，還是在政府工作報(bào)告中，對(duì)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的提法很原則，很籠統(tǒng)，缺乏明確而清晰的指導(dǎo)意見(jiàn)。
2)法律法規(guī)不健全、不配套，尤其是《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》至今仍停留在規(guī)章層面，缺乏法律權(quán)威性。《合伙企業(yè)法》中有限合伙相關(guān)條款漏洞甚多，其法人資格不明確，普通合伙人承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，卻沒(méi)有相關(guān)配套法律制度。
3)雖然創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)稅收優(yōu)惠政策已公布實(shí)施，但由于相關(guān)規(guī)定界限模糊和執(zhí)行部門(mén)相互交叉而落實(shí)較差，而且偏重于事后獎(jiǎng)勵(lì)支持，而不注重事先的導(dǎo)向性支持。
4)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市審核利潤(rùn)指標(biāo)遠(yuǎn)高于創(chuàng)業(yè)板上市相關(guān)規(guī)定。過(guò)于注重實(shí)質(zhì)性審核，而對(duì)上市企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新能力和未來(lái)成長(zhǎng)性缺乏科學(xué)的預(yù)測(cè)和判斷，客觀上誤導(dǎo)投資機(jī)構(gòu)過(guò)分追求首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)前項(xiàng)目。
5)注冊(cè)在境外而在國(guó)內(nèi)從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，并不是中國(guó)境內(nèi)企業(yè)法人，卻向政府相關(guān)部門(mén)要求享受?chē)?guó)民待遇，尤其是某些在境外注冊(cè)的行業(yè)組織和投融資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，居然打著“中國(guó)”字頭在境內(nèi)從事各種非正當(dāng)活動(dòng)。
6)券商直投業(yè)務(wù)由自有資金自營(yíng)管理模式演進(jìn)為募集社會(huì)資金委托管理模式，依然帶有濃厚的“保薦+投資+承銷(xiāo)”集一身的壟斷色彩，重點(diǎn)投資IPO前項(xiàng)目，而不是發(fā)揮其獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)注從事專(zhuān)業(yè)化并購(gòu)?fù)顿Y業(yè)務(wù)。
7)境外的中資金融機(jī)構(gòu)，利用其大型國(guó)有背景和跨境經(jīng)營(yíng)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，打著股權(quán)投資的旗號(hào)，無(wú)所顧忌地進(jìn)入國(guó)內(nèi)，大規(guī)模募集人民幣基金，同樣把重點(diǎn)放在搶IPO前項(xiàng)目上。
8)部分地區(qū)政府引導(dǎo)基金過(guò)分偏重強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo)，對(duì)與社會(huì)民間機(jī)構(gòu)合作設(shè)立的創(chuàng)投基金，對(duì)投資地域和行業(yè)等限制過(guò)多，而對(duì)充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用重視不夠。
9)各級(jí)政府一方面口頭上動(dòng)員創(chuàng)投基金要更多地投資中小科技企業(yè)早期項(xiàng)目，但又缺乏對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償有效措施;另一方面卻又大肆推動(dòng)發(fā)展專(zhuān)注投資企業(yè)成長(zhǎng)后期的所謂股權(quán)投資基金。這種理念上的錯(cuò)位和政策導(dǎo)向的自相矛盾，導(dǎo)致創(chuàng)投同業(yè)之間和地區(qū)之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。
10)由于創(chuàng)投業(yè)宏觀管理不到位，某些不法之徒打著股權(quán)投資旗號(hào)從事非法集資活動(dòng)時(shí)有發(fā)生，某些產(chǎn)權(quán)交易所也打著股權(quán)交易的旗號(hào)進(jìn)行非法股票交易。
建立健全創(chuàng)投業(yè)市場(chǎng)體系
我國(guó)創(chuàng)投業(yè)必須抓緊制定和實(shí)施新的發(fā)展戰(zhàn)略和中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，以加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)投行業(yè)的宏觀管理，核心是要加快建設(shè)發(fā)達(dá)而又健全的市場(chǎng)體系。為此，提出以下建議：
1)由國(guó)家發(fā)展改革委盡快牽頭，組織相關(guān)部委和專(zhuān)家，加快制定創(chuàng)業(yè)投資中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，明確發(fā)展戰(zhàn)略總體方向及階段性目標(biāo)，進(jìn)一步完善各項(xiàng)配套體系，徹底扭轉(zhuǎn)目前我國(guó)創(chuàng)投宏觀管理的分散無(wú)序和不協(xié)調(diào)狀況。
2)加強(qiáng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資理論建設(shè)，創(chuàng)建符合我國(guó)國(guó)情的指導(dǎo)理論，改變目前理論混亂、認(rèn)識(shí)錯(cuò)位的狀況，使理論回歸本源。
3)實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資與并購(gòu)?fù)顿Y專(zhuān)業(yè)化基金并行發(fā)展戰(zhàn)略，徹底解決VC與PE的認(rèn)識(shí)誤區(qū)和法律界限不清的問(wèn)題;將《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》上升到法律法規(guī)層面，強(qiáng)化其法治權(quán)威，并完善配套措施細(xì)則;同時(shí)要加快制定專(zhuān)業(yè)化并購(gòu)?fù)顿Y基金管理辦法規(guī)范化納入修訂的《證券投資基金法》。
4)進(jìn)一步加大財(cái)政支持力度。通過(guò)對(duì)創(chuàng)投基金所投行業(yè)和企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)地甄別和評(píng)估，國(guó)家應(yīng)實(shí)行差異化的扶持政策。特別是要轉(zhuǎn)變財(cái)政支持方式，由重點(diǎn)事后獎(jiǎng)勵(lì)性支持轉(zhuǎn)為重點(diǎn)事先導(dǎo)向性支持，并在全國(guó)建立和完善統(tǒng)一的財(cái)政支持體系，防止地域之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。
5)抓緊設(shè)立國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，吸引更多民間資金共同設(shè)立和運(yùn)作專(zhuān)業(yè)化的創(chuàng)投基金，并重點(diǎn)扶持后進(jìn)地區(qū)發(fā)展創(chuàng)投引導(dǎo)基金，從而建立和完善全國(guó)高效規(guī)范運(yùn)行的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金網(wǎng)絡(luò)體系和創(chuàng)業(yè)投資信息收集、統(tǒng)計(jì)體系。
6)加快中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板和場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)，根據(jù)我國(guó)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進(jìn)的特點(diǎn)，進(jìn)一步明確其各自對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)服務(wù)對(duì)象的重點(diǎn)及其功能定位，并建立無(wú)縫對(duì)接的轉(zhuǎn)板上市和退市的有效機(jī)制。
7)進(jìn)一步建立和完善全國(guó)創(chuàng)投行業(yè)自律管理體系，并抓緊予以立法，樹(shù)立行業(yè)自律的權(quán)威性，真正實(shí)行“政府引導(dǎo)市場(chǎng)、行業(yè)管理企業(yè)”的新型體制。
8)積極與國(guó)外著名的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和培訓(xùn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作交流，有計(jì)劃地加快創(chuàng)投專(zhuān)業(yè)人才的培養(yǎng)和訓(xùn)練，著力建設(shè)全國(guó)發(fā)達(dá)的創(chuàng)投專(zhuān)業(yè)人才培訓(xùn)體系。
