2011/6/3 13:32:52 作者：浮云 來源：1
解決中小企業(yè)融資難，必須要有熟悉市場和企業(yè)的投融資顧問，能夠為企業(yè)制訂適合不同發(fā)展階段的融資方案。
由于信息不對稱、銀企信貸交易成本、信貸政策制約、資產(chǎn)質(zhì)量壓力等多種原因，導致銀行不愿或不能將大量貸款貸給中小企業(yè)，“中小企業(yè)融資難”成為“中小企業(yè)貸款難”，因此寄希望于通過大型商業(yè)銀行的信貸支持來有效解決中小企業(yè)發(fā)展中的融資困境難度很大。盡管商業(yè)銀行擴大對中小企業(yè)的貸款支持可以幫扶符合信貸條件的中小企業(yè)，在一定程度上能夠緩解部分中小企業(yè)融資難的問題，但對于大量處于種子期、初創(chuàng)期的中小企業(yè)，以及處于成熟期且需要從資本市場融資的中小企業(yè)而言，僅靠銀行信貸是遠遠不夠的。
因此，運用企業(yè)生命周期理論，遵循全面金融服務思路，在企業(yè)不同成長階段有針對性地提供適銷對路的多種金融產(chǎn)品，為企業(yè)提供差別化的金融服務，包括有針對性地引入創(chuàng)業(yè)投資、政府引導基金、私募投資、IPO、可轉(zhuǎn)債投資、貸款加認股權、理財產(chǎn)品、并購融資、股權轉(zhuǎn)讓、金融租賃等多元化的金融產(chǎn)品和服務，才是緩解中小企業(yè)融資難的根本出路。
中小企業(yè)融資難的本源、成因及解決途徑
中小企業(yè)融資難的本源是信息不對稱。理論研究認為，企業(yè)的規(guī)模與信息可得性成正比，企業(yè)規(guī)模越小，關于企業(yè)的信息就越不容易獲得。從銀行信貸支持中小企業(yè)的角度來看，當市場上存在不同類型的借款者時，有些類型的借款者無論愿意付出多高的貸款利率，都可能會因為信息不對稱而被排斥在信貸市場之外，而其他的借款者則會得到信貸，這就是所謂的“界定現(xiàn)象”。另外，在信息不對稱的條件下，銀行作為理性的個體，寧愿選擇在高利率水平上拒絕一部分貸款人申請，即實行信貸配給，而不可能選擇在高利率水平上滿足所有借款人申請。
目前，銀行解決信貸交易中的信息不對稱主要依靠引入抵押機制，即將貸款利率和貸款抵押同時納入貸款組合。信息與抵押品是可以相互替代的，這里的抵押品包括資產(chǎn)、股權、聲譽、品牌、第三方擔保等。但中小企業(yè)，特別是處于成長初期的中小企業(yè)，本身缺少抵押品，貸款自然困難。
同時，理論和實踐都證明，與大型金融機構(gòu)相比，中小金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供信貸融資具有優(yōu)勢，銀行與企業(yè)之間有一種天然的對應關系。中小銀行難以成為大型企業(yè)的主要資金供應者，而大銀行將業(yè)務重心放在向中小型企業(yè)尤其是微型企業(yè)提供信貸也并不是最優(yōu)選擇。在西方發(fā)達國家，如美國，中小企業(yè)融資中有較大比例來自銀行信貸，但這和美國的商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)有關，即美國銀行業(yè)中存在大量小規(guī)模、地區(qū)性的中小銀行。美國中小企業(yè)促進局的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，美國的中小銀行是中小企業(yè)的主要信貸來源。
國內(nèi)中小企業(yè)融資難有三個成因：一是不同發(fā)展階段的中小企業(yè)，因自身局限難以符合相應的融資條件;二是國內(nèi)市場缺少相應的金融機構(gòu)和金融產(chǎn)品，使得企業(yè)很難在不同的發(fā)展階段使用相應的融資產(chǎn)品;三是市場上缺少將中小企業(yè)與資金提供方聯(lián)系起來的中介機構(gòu)。
目前，解決中小企業(yè)融資難的主要途徑主要有四條：第一是從企業(yè)角度看，企業(yè)除了簡單追求利潤外還應積極從多個方面盡早不斷完善自己，使自身條件達到不同發(fā)展階段的融資要求;第二是從市場角度看，應當加強融資機構(gòu)和融資工具的創(chuàng)新;第三是企業(yè)要對自身現(xiàn)有資源進行充分挖掘，以盡可能達到融資要求;第四是各級政府和監(jiān)管部門要著力改善中小企業(yè)融資的基礎環(huán)境。
探索全面金融服務支持中小企業(yè)融資
解決中小企業(yè)融資難的總體思路是遵循生命周期理論，配套提供全面金融服務。“生命周期理論”是以非對稱信息為條件來研究企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，強調(diào)企業(yè)會隨著其發(fā)展階段不同、信息不對稱的程度不同而選擇不同的融資渠道。在企業(yè)不同的發(fā)展階段，中小企業(yè)有不同的融資需求，同時也面臨著不同的信息結(jié)構(gòu)。隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，信息變得越來越透明，中小企業(yè)融資中所面臨的信息問題的形勢和嚴重程度都會發(fā)生變化，其融資需要和選擇也會發(fā)生相應的變化。
解決中小企業(yè)融資難，必須要有熟悉市場和企業(yè)的投融資顧問，能夠為企業(yè)制訂適合不同發(fā)展階段的融資方案。建設銀行較早地看到這一問題的關鍵所在和市場需求，2009年初，率先在同業(yè)中推出了金融全面解決方案——FITS，該產(chǎn)品主要是由建設銀行及其投資銀行業(yè)務平臺建銀國際，作為財務顧問，根據(jù)政府機構(gòu)、大型企業(yè)、中小企業(yè)、個人客戶的不同情況和投融資需求，綜合運用建設銀行的傳統(tǒng)商業(yè)銀行、新型投資銀行、基金、理財、租賃、信托等各種產(chǎn)品和工具，整合成全面的、個性化的金融服務方案，以最快的速度、最小的半徑解決客戶的金融需求。
建行的全面金融解決方案會提供不同的金融產(chǎn)品，幫助企業(yè)在不同的發(fā)展階段獲得適合的融資服務。
對于種子期的企業(yè)，其主要需求是創(chuàng)業(yè)資金和基本的銀行服務，可以通過協(xié)助企業(yè)引入天使投資和創(chuàng)業(yè)引導基金解決資本金需求，同時為其提供資金結(jié)算和賬戶管理等基本的銀行服務。
對于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)，其主要需求是資本投資以及與銀行建立經(jīng)常性業(yè)務聯(lián)系。在尋求資本投資方面，我們可以為企業(yè)提供直接投資，或幫助尋找風險投資基金，還可以提供訂單融資、設備融資租賃等業(yè)務。在經(jīng)常性業(yè)務方面，可為企業(yè)提供財務顧問、現(xiàn)金管理、國際貿(mào)易結(jié)算、電子銀行等服務。
對于成長期的企業(yè)，其融資的需求逐漸加大。建行可為企業(yè)提供直接融資和間接融資的整合服務，全面滿足企業(yè)的資金需求。為企業(yè)提供綜合的融資顧問服務，幫助企業(yè)進行信用評級和資產(chǎn)核定，配套以信貸支持。還可為企業(yè)開辟更多的融資渠道，比如改制重組、海內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板上市、信托融資、直接投資、基金投資等。
對于成熟期的企業(yè)，其致力于尋找持續(xù)增長的機會，并購活動和重大投資行為會相應增加，并由此產(chǎn)生更為復雜的金融需求。建行可為企業(yè)提供銀團貸款、境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)板及中小板IPO、股票增發(fā)和配售、非公開發(fā)行股票、企業(yè)債券等融資產(chǎn)品。還可提供并購重組、股權投資、股權投資基金、股權回購、資產(chǎn)管理、理財產(chǎn)品等服務。
著名經(jīng)濟學家厲以寧曾經(jīng)提出，中小企業(yè)的發(fā)展階段可以用“掙錢、賺錢、生錢、來錢”進行概括。第一階段是“掙錢”，也就是企業(yè)開始階段，通過自己的勞動和積累，頑強拼搏，才能在激烈的競爭中生存下來;第二階段是“賺錢”，意味著企業(yè)不能只靠自身積累，而是要借助戰(zhàn)略投資者和金融機構(gòu)等平臺，通過“融資—兼并”的方式實現(xiàn)快速發(fā)展;第三階段是“生錢”，這個時候企業(yè)已經(jīng)有了更為堅實的經(jīng)濟基礎，發(fā)展前景也很明朗，在此基礎上要抓住資本市場機遇，通過股票融資擴大規(guī)模和擴大再生產(chǎn)，進一步提升實力;第四階段是“來錢”，企業(yè)在進入成熟期以后，進一步的發(fā)展就要依靠人才，重點是通過設計科學合理的激勵約束機制吸引更多高素質(zhì)的管理人才和技術人才，構(gòu)建穩(wěn)定的人才隊伍，企業(yè)的生命之樹才會常青。金融機構(gòu)要通過對企業(yè)各個發(fā)展階段的金融支持，幫助企業(yè)發(fā)展壯大。很多發(fā)展起來的企業(yè)還會通過各種途徑回報社會，為其他有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)提供資金支持，為社會公共事業(yè)和弱勢群體捐助資金，履行企業(yè)的社會責任。這可以說是企業(yè)發(fā)展的又一個階段—“捐錢”階段。
我們相信，通過為更多的中小企業(yè)設計符合不同發(fā)展階段的融資方案，為中小企業(yè)找到適合的投資機構(gòu)和融資產(chǎn)品，中小企業(yè)融資難的問題將會從根本上得以解決。
