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2011/6/27 17:46:19 作者：浮云 來源：1
這是一場淘汰賽，獲勝者可以獲取更多的市場份額，并強(qiáng)化銷售網(wǎng)絡(luò)根基;而失敗者將被迫出局。
2010年1月農(nóng)業(yè)部以第3號(hào)令正式發(fā)布《獸藥經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》(GSP)，要求在此之前已開辦的獸藥經(jīng)營企業(yè)要在2012年3月1日前通過GSP認(rèn)證并依法申領(lǐng)獸藥經(jīng)營許可證。GSP的實(shí)施勢必會(huì)對(duì)獸藥行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生巨大的影響，而在這場變局當(dāng)中，部分企業(yè)將構(gòu)筑未來成長的新模式。
6月16日，在大華農(nóng)(300186)舉辦的中國獸藥GSP連鎖經(jīng)營戰(zhàn)略研討會(huì)上，大華農(nóng)副董事長、總經(jīng)理陳瑞愛表示，公司將著力搶占中國獸藥行業(yè)GSP連鎖經(jīng)營先機(jī)。在政府招標(biāo)采購和終端用戶直銷貢獻(xiàn)了大華農(nóng)九成以上主營業(yè)務(wù)收入的背景下，未來規(guī)范化營銷渠道的拓展將成為公司爭取更多市場份額的一大利器。
飼料添加劑將成新利潤點(diǎn)
事實(shí)上，早在大華農(nóng)上市前，A股市場已有3家以獸用生物制品為主業(yè)的上市公司，分別為中牧股份(600195)、金宇集團(tuán)(600201)和天康生物(002100)。中牧股份是行業(yè)老大，根據(jù)中國動(dòng)物保健品協(xié)會(huì)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，大華農(nóng)在獸藥行業(yè)排名第2位，僅次于中牧股份。
對(duì)于中牧股份和大華農(nóng)而言，獸用生物制品均是公司的核心盈利來源，兩者毛利率方面的差距不大。中牧的生物制品毛利率為65.96%，大華農(nóng)為63.02%，對(duì)于一家剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的公司而言，大華農(nóng)未來還有毛利提升的空間。大華農(nóng)副總經(jīng)理方炳虎在接受本刊記者采訪時(shí)表示：“未來，公司將繼續(xù)以高技術(shù)含量的各類疫苗產(chǎn)品為主導(dǎo)，向?qū)櫸铩⑺a(chǎn)疫苗領(lǐng)域發(fā)展;延伸產(chǎn)業(yè)鏈，向胚蛋、佐劑等上游產(chǎn)業(yè)和疫苗免疫設(shè)備等下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。
與中牧股份飼料占主營收入的46.60%不同，大華農(nóng)飼料添加劑及添加劑混合飼料業(yè)務(wù)占比非常小，特別是在2010年上半年公司終止了添加劑預(yù)混合飼料業(yè)務(wù)，2010年飼料添加劑與添加劑預(yù)混合飼料業(yè)務(wù)較2009年的6390.56萬元有所下降，僅為5719.96萬元。不過，大華農(nóng)飼料添加劑產(chǎn)品的毛利率達(dá)到31.99%，高于中牧股份19.72%的毛利率。
方炳虎表示，“除了疫苗產(chǎn)品外，公司將積極發(fā)展獸用中藥產(chǎn)品及綠色飼料添加劑。飼料添加劑將是公司重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)之一，該項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展前景看好。”
據(jù)了解，大華農(nóng)的飼料添加劑主要包括三珍散、維生素C等，這些主要通過用于添加在飼料中起到補(bǔ)充畜禽營養(yǎng)，改善畜禽產(chǎn)品品質(zhì)等作用。目前，公司擁有1個(gè)飼料添加劑車間，擁有中草藥提取物添加劑應(yīng)用技術(shù)、多維包被與復(fù)配技術(shù)等在內(nèi)的多種飼料添加劑核心技術(shù)。截至2010年9月，公司飼料添加劑產(chǎn)銷率達(dá)到106.79%。
《全球動(dòng)物飼料添加劑類型、牲畜種類、區(qū)域、法規(guī)趨勢及預(yù)測(2009-2016)》的報(bào)告顯示，亞洲市場將成為推動(dòng)全球飼料添加劑銷售的主要?jiǎng)恿Γ⒃?016年占據(jù)全球市場份額的28.5%。另據(jù)了解，中國每年出欄生豬約6億頭，活雞約120億只，飼料添加劑的市場容量預(yù)計(jì)可以達(dá)1000億左右，行業(yè)前景看好。
“公司已經(jīng)成立飼料添加劑籌建辦，把添加劑業(yè)務(wù)作為重點(diǎn)積極發(fā)展。該項(xiàng)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)比較好，去年實(shí)現(xiàn)營收5000多萬，今年目標(biāo)達(dá)到8000萬。未來5年內(nèi)將通過自建、合作及并購等多重方式把添加劑做強(qiáng)做大。”方炳虎表示。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，飼料添加劑的平均毛利率在35%;一些特色產(chǎn)品，如酶、微生態(tài)等毛利甚至可達(dá)50-60%。分析人士認(rèn)為，飼料添加劑業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，將為公司帶來新的利潤增長點(diǎn)。
欲搶占GSP連鎖經(jīng)營先機(jī)
與中牧股份一樣，在銷售模式上，大華農(nóng)也主要依托政府招標(biāo)采購。由于政府招標(biāo)采購和終端用戶直銷貢獻(xiàn)了九成以上的主營業(yè)務(wù)收入，未來規(guī)范化營銷渠道的拓展將成為公司搶占市場的一大利器。
據(jù)陳瑞愛介紹，目前我國有注冊獸藥經(jīng)營企業(yè)15萬家。由于規(guī)范管理增加了經(jīng)營企業(yè)成本，如果沒有規(guī)模效益，企業(yè)難以有較好盈利。據(jù)預(yù)計(jì)，經(jīng)過GSP認(rèn)證后估計(jì)有50%的經(jīng)銷商和零售商將被迫退出獸藥市場。
獸藥連鎖經(jīng)營的雛形早在2000年前后出現(xiàn)，當(dāng)時(shí)廣東一些企業(yè)開始嘗試。中牧于2005年成立中牧連鎖，截止2009年11月，中牧連鎖已發(fā)展直營店21家，加盟店150家，不過2010年面臨擱淺的危險(xiǎn)。到目前為止沒有一家全國性連鎖企業(yè)做的比較成功。
據(jù)記者了解，大華農(nóng)早在上市以前就已建立了獨(dú)立的營銷網(wǎng)絡(luò)，截至2010年底公司按GSP模式開設(shè)了24家直銷店，公司IPO募投項(xiàng)目其中之一就有6000萬元投向動(dòng)物保健品營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及改造項(xiàng)目。
“連鎖經(jīng)營對(duì)大華農(nóng)而言，既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)價(jià)稱，“不可否認(rèn)，作為行業(yè)龍頭，大華農(nóng)在技術(shù)、資金、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)等方面具有較強(qiáng)的實(shí)力和優(yōu)勢，這些都有助于公司業(yè)務(wù)的開拓;不過，公司也有自身的短板，比如單一企業(yè)品種不夠豐富、作為渠道企業(yè)缺少影響力等，特別是由于目前并沒有運(yùn)作特別成功的企業(yè)，這也給公司出了一道難題，如何不重蹈失敗者的覆轍，而建立一個(gè)符合自身特色的、實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的模式。”
陳瑞愛透露稱，“公司首選公司特許加盟為連鎖經(jīng)營模式。在重點(diǎn)養(yǎng)殖省份江蘇、安徽、廣東、山東、河北、四川等6個(gè)省區(qū)的省會(huì)城市設(shè)立分公司，每個(gè)省區(qū)分別在適合的地市級(jí)城市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)設(shè)立GSP經(jīng)營店，計(jì)劃在1-2年內(nèi)開成GSP經(jīng)營店100家以上。”
工銀瑞信基金1季度加倉
3月8日登陸創(chuàng)業(yè)板，4月26日公布的1季報(bào)即凈利潤出現(xiàn)了5.32%的下滑，大華農(nóng)被投資者毫不留情地稱作是“變臉”公司。對(duì)此，大華農(nóng)的解釋是，“第一季度處于上市前期，相關(guān)的各項(xiàng)費(fèi)用支出較上期增加較多。”記者也注意到，1季度公司的主營業(yè)務(wù)收入為1.46億元，同比略降1.27%。方炳虎對(duì)記者表示，“獸藥行業(yè)具有明顯的季節(jié)性特征。政府招標(biāo)采購的春防強(qiáng)制免疫疫苗一般會(huì)提前到年底采購，秋冬季一般為免疫旺季，而每年的夏季是淡季。目前公司的經(jīng)營情況一切正常。”
盡管1季度業(yè)績出現(xiàn)小幅下滑，但卻有基金現(xiàn)身公司前十大流通股股東。截至3月31日，工銀瑞信穩(wěn)健成長基金以169.99萬股的持股數(shù)位列公司前十大流通股股東之首。
事實(shí)上，在大華農(nóng)IPO初步詢價(jià)時(shí)工銀瑞信基金管理公司旗下就有三只基金積極參與，且工銀瑞信雙利基金的申報(bào)價(jià)格為所有申報(bào)對(duì)象的最高價(jià)，達(dá)到 28元;工銀瑞信穩(wěn)健成長基金申報(bào)價(jià)格是27.60元，擬申購數(shù)量為880萬股，最終該基金實(shí)際獲配88萬股。從3月底該基金持股數(shù)達(dá)到169.99萬股來看，在大華農(nóng)上市短短18個(gè)交易日里，該基金已加倉了81.99萬股。在大華農(nóng)業(yè)績和股價(jià)均下滑的背景下，該基金的逆市加倉耐人尋味。
據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在大華農(nóng)上市之初，共有13家券商對(duì)公司2011年每股盈利進(jìn)行預(yù)測，給出最低值的華安證券為0.60元，給出最高值的海通證券(600837)為0.71元，算術(shù)平均值為0.65元。以大華農(nóng)目前股價(jià)計(jì)算，市盈率在21倍多，已回歸行業(yè)平均估值水平。
