2012/3/17 9:57:03 作者：sc001 來源：1
網易門戶的高層動蕩，被市場解讀成網易醞釀已久的門戶分拆上市計劃可能已遭擱置。據了解，2010年底，李甬向丁磊提出分拆門戶單獨上市的想法，但是據傳丁磊對此一直未有明確表示。
與新浪、騰訊、搜狐相比，四大門戶網站之一的網易，廣告收入長期排名最后，但是其網游業務卻在中國排名僅次于騰訊與盛大。14日，網易公關部總經理劉有才向本報稱，網易的整體收入90%來自網易游戲，將游戲分拆出來上市的話沒有什么意義，“并且分拆成兩個上市公司后，會面臨雙重稅收的壓力。”劉有才駁斥分拆上市傳言，并稱傳言者應具有起碼的財經常識。
“慢”門戶
從網易的營收數據來看，業內一直更傾向于將網易定義為一家“游戲公司”，而非門戶網站。據了解，由于網游的巨額回報，網易的重心長期都放在網游業務。門戶業務在網易內部的地位，甚至曾排在無線SP和郵箱之后，截至2011年底，網易郵箱用戶已經達到了4.5億。
以微博為例，2010年微博大行其道，各大門戶網站第一時間開始火速布局。2010年，新浪微博的用戶是千萬量級，據報道截至2012年2月，新浪微博的用戶已經超過3億人，市場估值近40億。騰訊憑著龐大的用戶基數，直追新浪微博并開始超越。截至2011年底，騰訊微博注冊用戶已經達到3.73 億。
在新浪和搜狐大做廣告宣傳微博業務時，網易從2011年上半年才開始投入平面廣告。據2011年網易財報顯示，網易微博注冊用戶數9760萬，遠落后于其他三大門戶網站。
而對于內容的投入，網易也只是嘗試最簡單并省錢的方式。在視頻領域，新浪、騰訊和搜狐花重金購買正版影視資源，并進行資源采購和市場推廣，但是網易則顯得非常保守和節儉。
根據網易2011年財報，網易2011年總營收為人民幣75億元(約合12億美元)，2011 年網絡游戲營收為人民幣66億元(約合10億美元)，2011年廣告服務營收為人民幣7.954億元(約合1.264億美元)。網易2011年無線增值服務營收為人民幣1.249億元(約合1980萬美元)。騰訊、新浪和搜狐的廣告業務方面的營收無太多差異，均超過3億美元，網易門戶廣告營收在四大門戶中長期位居末位。
分拆上市“無意義”
網易的門戶業務模式與其他門戶網站高度類似，主要營收來源也是網絡廣告。2008-2011財年，廣告業務營收分別為5920萬美元、5620萬美元、9450萬美元以及1.264億美元，在總營收中占比分別為12.0%、9.2% 、10.4%和10.5%。
據了解，根據網易目前的業務架構，最有可能被分拆打包上市的門戶業務包括新聞、科技等內容頻道、微博、視頻、博客以及移動互聯網業務，但按網易內部的劃分，門戶并不包括郵箱、有道搜索等業務。將門戶網站拆分開來，或許能讓網易更加專注于游戲等核心業務。但劉有才對這個傳言進行了駁斥，并稱網易的網游業務也不會進行私有化再上市的動作。
互聯網企業將部門優質業務分拆并單獨上市的例子不在少數。2009年4月2日，國內門戶網站搜狐公司率先將旗下網游業務——暢游公司分拆，并在美國納斯達克上市。2009年9月25日，盛大網絡將旗下游戲業務——盛大游戲在美國納斯達克掛牌上市。2009年10月，新浪分拆其房地產網絡業務前往納斯達克上市。“但是網易門戶分拆上市的意義不是很大，網易本身是個上市公司，網易有很多業務，而網易門戶不是一個很突出的業務，增長性也不是很好。若將門戶分拆出來，業績表現不會太好。”互聯網資深人士曲曉東向本報稱。“有些公司分拆上市業務的客戶和主營業務客戶是有沖突的，比如搜狐公司主營業務客戶是廣告品牌投入客戶，但搜狐的暢游客戶就是普通游戲玩家，這兩部分客戶是不同的，既不沖突也不一樣。如果把暢游放到公司里去，服務體系也不好搭建，收入也說不清楚，分拆之后更有利于公司的發展。”
將游戲業務分拆上市的傳聞，也曾經發生在騰訊身上。“一般來說，對企業有利才會分拆上市。騰訊游戲業務還是需要客戶端業務來推廣的。把業務拿出來分拆上市，要看公司內部各個業務之間聯動性強不強，如果聯動性太強，則沒有必要分拆。”i美股分析師胡龍飛表示，當關聯不大的時候，還不如把強勢業務分拆出來，才能有一個合理的估值，因為有些投資者可能會不看好其他業務，優勢業務的估值會拉下來，這個時候需要分拆。
