2011/10/8 9:01:15 作者：網風 來源：1
坊間傳聞，中國將在第四季度啟動地方政府直接發行債券的試點計劃，浙江省、廣東省、上海市和深圳市政府將參與此次試點，發行規模約300億元。
廣東省財政科研所所長黎旭東對《中國經營報》記者說：“目前的廣東試點進展還不便透露，但是地方直接發債是一種趨勢，放權是一種必然。”
地方自主發債試點?
地方政府發債醞釀已久，此前7月份國務院召開的常務會議表示，將研究建立規范的地方政府舉債融資機制，放入舉債融資及風險化解“一攬子”解決方案之中。
8月30日，浙江省財政廳確認，已根據財政部要求，將2011年地方政府債券規模分配下達各市縣，各市縣在分配的債券額度內上報了項目。債券資金安排使用方案待財政部核準、省人大常委會審議通過后，再按規定發行。
黎旭東說，地方直接發債試點先在廣東等發達的省份試點，是因為這里的經濟基礎要好一些，地方發債不僅能解決融資投資不足，也相應地會促進消費，還有助于拉動地方經濟，增加地方財政收入。
記者從相關部門獲悉，直接發債規模將由中央規定，部分債品種的利率區間也將由中央確定，發債規模將非常小，而不會考慮“地方政府實際需要”。但地方政府從讓中央政府代發債到走向自主發債畢竟是巨大的進步。
根據《預算法》規定，除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。在2009年國際金融危機時，國務院打開了一條口子，特別批準地方政府發行債券，并列入省級預算管理，但需要由財政部代理發行。
目前，財政部今年以來已經代理發行地方政府債券共計1416億元，而2009年和2010年，中央代發的地方債發行規模均為2000億元。然而，在短短的一兩年時間內，地方直接發債也進入了試點，探討背后的原因，業內人士認為，地方融資平臺出現違約案例、風險警告四起，從而有可能沖擊中國銀行業的穩定性，這迫使加快地方直接發債速度。
7月份，審計署發布關于全國地方政府性債務的審計報告，地方債務高達10.7萬億元，占GDP三成的新聞引起社會各界的強烈關注。
審計署相關報告還提出了疏導這一問題的相關建議：“建立規范的地方政府舉債融資機制，實施全口徑監管和動態監控。可研究賦予省級政府適度舉債權，逐步探索向具備條件的市級政府推開，舉債計劃需經國務院審批，編制地方債務預算，納入地方預算管理，報同級人民代表大會審查和批準。”
“審計署的這份報告起了非常的大的促進作用，輿論普遍報道，引發了高層關注，地方自主發債論證開始加速，進入快車道。”知情人士透露。
地方債務風險上升
根據審計署統計結果顯示，截至2010年底，全國地方政府性債務余額達到10.72萬億元。2009年國家4萬億刺激經濟計劃的推出造成地方債務迅速增加，當年我國地方債務余額增長了61.92%，2010年增長18.86%。
金融危機之后，各個地方政府債務將在2012年逐步進入償還期，如此龐大的債務規模引起市場的擔憂。同時，在10.7萬億元地方政府性債務中，70%以上的債務用于市政建設、交通運輸、科教文衛、農林水利建設等公益性和基礎設施項目。這些項目由于回報低而且周期長，將對債權銀行流動性帶來一定壓力。
銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，為應對金融危機拉動經濟增長，這兩年地方投資攤子鋪得很大，又不是每個項目都經過了精細的計算，等回歸正常后，就發現這些項目都過快過度了。
匯豐中國首席經濟學家屈宏斌則認為，地方政府的債務規模并不像許多人推測的那樣大，占全國GDP的27%這樣一個水平還是可控的。而且有超過70%的收益已被用于投資鐵路、橋梁、買地，這意味著地方政府手上的資產和債務是同時增長的，負債水平上升并不一定意味著地方政府的資產負債表惡化。
但近期地方各省公布的債務賬單不容樂觀，海南、山東、吉林、重慶、廣西、寧夏等10余個省區市相繼公開2010年度地方政府性債務賬單，其中最為突出的是海南省，債務率達到“93.18%”，接近100%的國際警戒線。
據遼寧省審計廳審計報告稱，2010年，遼寧省85%的融資平臺收入不足以償還當年到期債務本息，并且融資平臺公司資產變現能力偏低，償債能力受制約。
吉林三成融資平臺負債率高達70%，其中近一半融資平臺公司當年收入不足償還當年到期債務本息。內蒙古全區共有融資平臺公司135家，其中127家負有政府性債務830億元。負有政府性債務的127家公司中，有32家注冊資本金不到位或抽逃資本等54億元，有40家虧損、47家利潤為零。
由于目前許多地方城投債仍處于暫停發行、無價無市的狀況，而二級市場對該債種的集體拋盤已經波及到一級市場，這使得地方政府平臺貸款難以為繼。
尚需一攬子措施
多年來，地方政府和部門舉債融資形式多樣，沒有形成統一規范。同時，債務收支未納入預算管理，債務監管普遍不到位。因此，在這種背景下，如何規范、透明的發好“地方債”是一個關鍵。
專家認為，為避免風險，試點省份的選定上考慮了償債主體的償債能力，試點省級政府的財政收支狀況比較良好，償債能力一般沒問題，而且試點方案也會明確，自主發債所形成的債務，必須納入省級政府的預算管理當中。“要健全地方償債能力的評估機制。”中國社科院財貿所財政與稅收研究室副主任楊志勇表示，目前，有關地方政府財政狀況和償債能力的評估工作仍很薄弱，而當前要準確了解地方政府既有的債務狀況，包括規模、結構、風險等。
而匯豐的研究報告則建議，要推動發行長期地方債券，以確保地方政府如期償還銀行貸款。“考慮到私營部門巨大的64萬億元銀行存款，需求應該不成問題;中期的選擇是盤活資產以償還貸款。地方政府擁有收費公路、港口、隧道以及2萬多家國有企業，其中70%以上都在盈利。”屈宏斌說。
左小蕾對記者表示：“地方自主發債的關鍵問題是，錢要去干什么?政府應該轉型，轉向公共服務，而不是大搞重復建設投資。當務之急是要把經濟增長速度調下來，簡單地通過借錢，再刺激經濟增長，肯定是不能持續的，這樣搞將來會出事的。”
從更深層次來看，地方債務和地方融資平臺風險存在一定的體制原因。中國社科院副院長、中經智庫專家李揚認為，目前地方政府融資平臺的問題是在地方政府財權、事權不匹配體制下產生的，解決地方政府債務需要深層次的財權調整。
此前，李揚曾對本報記者表示：“處理地方債務，首先是要對地方融資平臺項目進行分類處理。一是有些項目自身有現金流充分支撐、償還的貸款，這類貸款占比在20%~40%之間;二是可能需要第三方支持的貸款，如一些金融創新的產品;還有少部分，自己沒有現金流和收益，也沒有第三方支持償還的貸款，這類貸款占比最小。”
“城市化就意味著要投資，大量集中在城市基礎設施上。這些投資大多依靠地方政府來做，而非中央政府，這表明資金需求和供應不配。”李揚認為。
