2011/12/30 14:06:34 作者：花小落 來源：1
致證券公司的一封信：券商研報應"質"優于"量"
尊敬的證券公司高管：
你們好!
今年資本市場遭遇股市寒冬，你們的日子也不太好過。作為一個小散戶，我本來想頻繁操作幾次，增加些交易量為你們的經紀業務添磚加瓦，但無奈手中資金全倉套牢，只好寫信對你們說幾句心里話。
在過去的一年中，你們券商行業發生的事可真不少，最為突出的就是一樁又一樁的“研報門”事件。上半年，知名的中國寶安曾因石墨烯概念的誤炒，公司股價連續攀升，而助推股價上漲的動力則來自于數量龐大的券商研究報告。隨后，寧波聯合、中信證券、銀河證券、申銀萬國、興業證券等等都曝出烏龍研究報告，讓一貫以嚴謹著稱的券商們名譽掃地。
對于我這樣的小散戶，券商的研報可算是我的“投資風向標”，但一次又一次的出問題，實在讓我有點兒不知所措。我一個任職機構的朋友告訴我，之所以券商研報問題頻發，與背后的利益鏈關系密切。這讓我大吃一驚。
朋友說，從你們券商研究所目前的盈利模式看，基金是券商研究報告最大的購買者。基金為券商提供傭金收入自不必言，而證券分析師自身每年的排名打分更是靠基金經理來完成。為此，很多研究報告無非都是為基金建好倉的個股唱贊歌，讓普通投資者幫忙“抬轎”。
上市公司如果接下來有再融資計劃，或者股東有減持沖動的，都會來找券商寫正面的研究報告，并希望券商成為中間人，幫其聯系參與再融資的投資機構或者愿意接盤的投資者，并許以不菲的酬勞。正是這樣被扭曲的利益鏈使得相關概念個股在研報推出后大幅回落，令眾多跟風炒作的散戶損失慘重。在我看來，投資者沒有任何義務為這樣骯臟的利益鏈買單。
當然，據我所知，出現這些問題也與券商研究員高強度工作不無關聯。僅去年一年，多數研究員出具的研報在30份以上。我想今年也不會少于這個數字。也許真的需要給券商研究員多一些獨立性和喘息的時間，這樣才能有更多高質量的報告出現。
是的，今年以來，你們的業績大都出現了下滑，高端人才跳槽變動頻繁，很多券商還給員工降薪。但我認為，無論如何，研究所作為券商中非常重要的一塊業務，應該引起你們的足夠重視。最后，你們最近又在召開一年一度的投資策略會，希望這次你們的預測不要差得太遠。
一名長期關注你們的小散戶
2011年12月
